Не вірте словам Володимира Путіна. Російська економіка не в порядку. Оскільки західні санкції ставлять під загрозу до 40 відсотків ВВП країни, запевнення Путіна щодо економічного повороту на Схід – фікція. А його використання постачання газу до Європи як енергетичної зброї - це фінансовий еквівалент надягання жилета смертника.
Приблизно такий зміст нового великого дослідження, опублікованого минулого тижня Єльською школою менеджменту, про вплив санкцій на Росію.
Єльський університет, працюючи з групою міжнародних економістів, подолав стіну російського замовчування та використав реальні дані, отримані від роздрібних торговців, енерготрейдерів та інвесторів, щоб показати картину, яка сильно відрізняється від райдужної картини, представленої Путіним на Санкт-Петербурзькому економічному форумі в червні. «Економічний бліцкриг проти Росії ніколи не мав жодних шансів на успіх», - сказав він аудиторії, до якої входила делегація Талібану. «Як і наші предки, ми вирішимо будь-яку проблему, про це каже вся тисячолітня історія нашої країни... Похмурі прогнози щодо майбутнього російської економіки не справдилися».
Дослідження Єльського університету є першим повним набором даних, який доводить, що Путін абсолютно не правий. Почнемо з відвертої брехні. Багато західних коментаторів схопилися за очевидну стабільність рубля і відносне здоров'я фондового ринку - базовий російський фондовий індекс MOEX знизився лише на 50% - як за свідчення того, що російська економіка переживає санкції дещо благополучно.
Насправді обидва ці показники були свідомо підтасовані. Після початку війни всі російські компанії, які отримують доходи в іноземній валюті, змушені були конвертувати 80 відсотків цих доходів у рублі, що перекосило ринок на користь рубля. Насправді торгується лише частина довоєнного обсягу рублів, і то переважно умовні, а не реальні долари. Як зазначається у дослідженні Єльського університету, виник паралельний чорний ринок, на якому реальні готівкові долари продаються з премією до 100 відсотків до офіційного курсу: повернення до радянської системи офіційних та неофіційних обмінних курсів.
Щодо фондового ринку, то реальність така, що іноземним акціонерам заборонили закривати свої позиції, що фактично тримає ринок у замороженому стані, схожому на мавзолей Леніна. Навіть з урахуванням цих заходів контролю, серед найнижчих окремих акцій опинилися акції Роснефти і Газпрому, російських державних нафтогазових гігантів, які колись були перлинами економіки країни.
Тепер про міфи. У червні західні інформаційні агенції повідомили, що зростання цін компенсує скорочення обсягів російського експорту. «Навіть якщо деякі країни припинять чи згорнуть закупівлі енергоносіїв, доходи Росії від продажу нафти та газу цього року становитимуть близько 285 мільярдів доларів», - писав Bloomberg. «Це перевищить показник 2021 більш ніж на одну п'яту». Але, згідно з дослідженням Єльського університету, статистика російського уряду була ретельно сфабрикованою брехнею, в якій відносно стабільні березневі цифри були спроектовані на майбутнє, а в міру падіння основних економічних показників, цифри підбиралися так, щоб приховати справжній масштаб катастрофи, що розгортається. Якщо подивитися на реальні ринкові дані про обсяги нафти і газу, що реально продаються, то до травня доходи Росії від експорту енергоносіїв впали до 14,9 млрд доларів, що становить менше половини того, що вона заробила в перший місяць після вторгнення.
Цей обвал має дві причини. Перша полягає в тому, що Китай, ймовірно, останній великий міжнародний союзник Росії, безжально наполягає на значній знижці на російську нафту (Пекін зробив те ж саме з Іраном - це одна з переваг того, що він є «останнім покупцем» для тих країн, проти яких запроваджено санкції). Ціни на нафту Brent та Urals, які протягом десятиліть торгувалися майже на рівних, до кінця березня радикально розділилися, і нафта Urals стала продаватися у роздріб зі знижкою 35 доларів за барель. Більше того, доставка російської нафти з Новоросійська стала набагато дорожчою через санкції, які ускладнили страхування морських перевезень та вантажів, а також платежі.
Джо Байден зазнав серйозної критики за те, що вирушив з шапкою в руці до саудівського правителя Мохаммеда бін Салмана, щоб благати ОПЕК підвищити видобуток і «стабілізувати», тобто знизити ціни на нафту. Але навіть невелике падіння світових цін буде руйнівним для Росії. Дослідження, проведене у 2019 році компанією Saudi Aramco, показало, що Росія є одним із найдорожчих місць у світі для видобутку нафти: близько $42 за барель для проектів на суші та $44 для шельфу – порівняно з $17 для саудівської нафти. Падіння поточної ціни на $15, плюс знижка, що зберігається на нафту марки Urals, призведе до того, що прибуток від більшої частини російської нафти виявиться нижче нуля.
Іншою причиною падіння доходів країни від продажу енергоносіїв є той дивний факт, що Путін фактично вирішив запровадити санкції проти власного газу, скоротивши постачання до Європи. Минулого місяця Фарід Закарія написав у Washington Post, що «тепер ясно, що економічна війна проти Росії працює не так добре, як люди думали», і назвав західні санкції «беззубими», тому що вони не включають газ. Він справедливо зазначив, що Захід насправді не готовий вести тотальну економічну війну проти Росії, оскільки ключові країни, як і раніше, зациклені на програмах «зеленої» енергетики, які незрозуміло виключають ядерну енергетику. (Німеччина, наприклад, закрила три зі своїх шести атомних електростанцій, що залишилися, перед початком війни).
Однак тепер Путін виправив цю проблему, запровадивши санкції проти себе. З червня Газпром відключив Польщу, Латвію, Литву та Фінляндію та скоротив постачання до Німеччини через «Північний потік – 1». Тільки дружня Путіну Угорщина, як і раніше, отримує за повною програмою – повторення газової дипломатії «батога і пряника», яку Кремль спорадично застосовує з 2007 року. У квітні цього року в ході відеоконференції з вищими посадовими особами в галузі енергетики та економіки Путін підкреслив, що для Росії вкрай важливо «поступово переорієнтувати наш експорт на ринки Півдня і Сходу, що швидко ростуть. Для цього ми маємо визначити ключові об'єкти інфраструктури та розпочати їх будівництво найближчим часом».
Однак, як зазначають автори доповіді Єльського університету, плани Путіна щодо «Повороту на Схід» не мають ні економічного, ні практичного сенсу. У 2021 році Росія експортувала до Китаю всього 16,5 млрд кубометрів газу в порівнянні зі 170 млрд кубометрів до Європи. Нині найзахіднішим російським газовим родовищем, що має трубопровідне з'єднання з Китаєм газопроводом «Сила Сибіру-1», є Чаянда, розташована приблизно за 2400 кілометрів на північ від Пекіна. Інші газові родовища, такі як Ковикта, Сахалін і Хабаровськ, повинні бути з'єднані з «Силою Сибіру» найближчим часом - але навіть коли всю далекосхідну газову мережу буде завершено, її пропускна здатність все одно буде нижчою, ніж у одного з російських трубопроводів, що йдуть до Європи, – «Північного потоку 1», потужністю 55 млрд. куб. м.
Проектований газопровід «Сила Сибіру-2» потужністю 50 млрд куб м на рік з'єднає півострів Ямал в Арктиці з Китаєм через 2800 км труби, що проходить територією Сибіру та Монголії. Але це поки що залишається планом на папері. І хто його фінансуватиме? Точно не Газпром, відрізаний санкціями від залучення міжнародного фінансування та купівлі західного обладнання. Напередодні масштабних капітальних витрат компанія пішла на безпрецедентний крок: у квітні вона вперше за 30 років призупинила виплату дивідендів.
Таким чином, запропонований Путіним «поворот» залежить від грошей Пекіна. Вартість проекту «Сила Сибіру-1» склала 45 мільярдів доларів, будівництво якого було завершено у 2014 році, і було повністю профінансовано Китаєм. Але, незважаючи на показну дипломатичну підтримку Москви з боку Пекіна, загроза санкцій США щодо їх глобальних операцій змусила багато провідних китайських банків, таких як ICBC, Новий банк розвитку та Азіатський банк інфраструктурних інвестицій, повністю відмовитися від кредитування та фінансування Росії. Китайські енергетичні гіганти, такі як Sinochem, також призупинили всі російські інвестиції та спільні підприємства.
Деякі китайські компанії продовжують працювати в Росії - але тільки ті, які не мають операцій за межами Росії та Китаю, і тому їм нема чого втрачати від міжнародних санкцій. Таким чином, залишається тільки китайська держава як кредитор останньої інстанції для масштабних грошових вливань у проект «Сила Сибіру-2» - і ця підтримка коштуватиме політичних витрат. Росія уявляє себе великим економічним партнером Пекіна, але правда полягає в тому, що Росія - лише 11-й за значимістю ринок Китаю, який купує китайські товари та сировину на 72,69 мільярда доларів на рік. Для порівняння, США у 2021 році купили товарів на суму 506 мільярдів доларів.
Саймон Дженкінс стверджує в «Гардіан», що історично санкції практично не впливають на зміну поведінки режимів. Це законна дискусія і питання залишається відкритим. Але як би мені не хотілося не погоджуватися з моїм мудрим другом, він фактично не правий, коли каже, що нинішні санкції проти Росії неефективні і є «непродуманою і контрпродуктивною політикою в новітній міжнародній історії». Старі санкції справді були неефективними - але нові, що включають нафту і газ, очевидно, сильно кусаються.
Згідно з дослідженням Єльського університету, відхід понад 1000 міжнародних компаній після вторгнення Путіна торкнеться до 40 відсотків ВВП Росії. Обвал імпорту зруйнував автомобільну, авіаційну та збройову промисловість, яка залежить від іноземних технологій. Показники валової внутрішньої доданої вартості в Росії впали на 62 відсотки в будівельному секторі, на 55 відсотків у сільському господарстві та на 25 відсотків у обробній промисловості. «Незважаючи на путінські ілюзії про самодостатність та імпортозаміщення, російське внутрішнє виробництво занепало, не маючи можливості замінити втрачені підприємства, продукцію та таланти», - йдеться в дослідженні Єльського університету. «Фінанси Кремля перебувають у набагато, набагато гіршому стані, ніж прийнято вважати».
Як доказ можна навести недавнє визнання міністра фінансів Антона Силуанова про те, що російський державний бюджет цього року, швидше за все, буде дефіцитним на суму, еквівалентну 2 відсоткам ВВП - дефіцит, який він запропонував покрити за рахунок вилучення третини коштів із Фонду національного добробуту Росії. Щоб допомогти покрити дефіцит, російська грошова маса також подвоїлася у період із лютого по червень. Інфляція офіційно перевищує 20 відсотків, але в деяких секторах роздрібної торгівлі, таких як електроніка, вона наближається до 60 відсотків, згідно з даними про реальні продажі. З початку війни в Україні російські валютні резерви скоротилися на 75 мільярдів доларів. І хоча прямі витрати на конфлікт є державною таємницею, за оцінками сайту військових новин SOFREP, Кремль викладає близько 900 мільйонів доларів на день.
Ендшпіль цієї війни буде битвою між зброєю та газом. Путін робить ставку на те, що економічний біль від припинення постачання газу зламає підтримку України з боку Заходу раніше, ніж західні гармати зламають його армію. Але санкції відкрили ще один економічний фронт, на якому Росія страждає набагато більше, ніж вважалося раніше. Путін може заперечувати цей економічний біль і робить це. Але ілюзії мають власну ціну. Економічна криза дуже скоро перетвориться на політичну.
Джерело: The Spectator
